美国3月商品贸易逆差再创历史新高 锁定一季度GDP疲软预期

在特朗普鲁莽政策冲击下，美国企业为了躲避关税的“冲刺进口”，使得3月商品贸易逆差进一步扩大至创纪录水平。

这一数据也基本确保了周三公布的美国一季度GDP数据将极度疲软。

美国普查局周二公布的初步数据显示，美国商品贸易逆差在今年3月达到1620亿美元的历史新高，较前一个月激增9.6%。其中消费品进口创纪录激增引领增长，同时汽车和资本品进口也有所上升。这一数据也超出所有经济学家的事前预期。

过去几年里，美国的商品贸易逆差大致保持在每月900亿-1000亿美元水平。然而随着特朗普胜选，美国企业们纷纷进入备货模式。自去年12月商品贸易逆差激增至1221亿美元后，今年1月和2月进一步冲高至1546亿和1478亿美元。

数据显示，美国在3月总共进口了价值3427亿美元的商品，较2月进一步增加163亿美元，同时商品出口额环比增加22亿美元，至1808亿美元。

3月数据发生在特朗普宣布钢铝关税，以及4月更广泛的“对等关税”前夕，展现出美国商家为了确保货物和原材料供应而进行的最后冲刺。

逆天的贸易逆差也引出两个问题，事关一季度GDP以及后续的贸易数据走向。

由于计算GDP的公式为“消费支出+投资支出+政府支出+出口-进口”，所以突然扩大的贸易逆差，将会对GDP数据产生严重负面影响。

眼下的不确定性，在于尚不清楚黄金对进口数据造成多大的扭曲，但金条进口的确是年初贸易逆差激增的原因之一。市场将关注5月6日公布的更全面贸易数据，里面会有金条进口变化的更多线索。

用于投资目的的黄金不计入美国GDP的计算，但即便排除黄金，亚特兰大联储的GDPNow在周二的贸易数据公布前，就预测贸易将对一季度GDP造成3个百分点的拖累。

目前经济学家们普遍预测，周三公布的美国一季度GDP年化季率增速将只有0.3%-0.4%，这也会是2022年以来的最差水平。稍有闪失甚至有可能直接跌入负值。

随着特朗普关税逐步生效，美国经济数据也将迎来更激烈的扭曲。

美国主要港口数据显示，计划5月到港的船舶数量出现大幅下降。若高关税持续，未来几个月的贸易逆差可能会急剧收窄。与此同时，激增的价格和供应短缺，将会对美国经济和消费需求造成严重冲击。

周二报告也显示，3月美国零售库存环比下降0.1%，而批发库存环比上涨0.5%。库存数据有利于提高GDP，可能抵消些许创纪录贸易逆差带来的冲击。

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